微信
  • 登录/注册
  • 订阅电子日刊
  • 加入收藏 | 设为首页
您的位置:  产业新闻 > 商用车 > 新能源车补贴政策或本月出台 宇通全年销量目标有望完成

新能源车补贴政策或本月出台 宇通全年销量目标有望完成

 来源: 中金汽车研究

宇通客车发布11月产销数据,11月销售客车7,228辆,同比增长0.1%,其中大型客车销售3,255辆,同比增长2.9%,中型客车销售3,522辆,同比大幅增长10.1%,轻型客车销售451辆,同比下滑47.6%。

宇通.jpg

评论

销售旺季如期而至,2016年销量目标有望实现。截至11月宇通销售客车60,129辆,其中11月销售新能源客车约3,700辆,今年累计销售新能源客车约1.9万辆,12月完成6,000台新能源客车销量即可完成全年销量目标。

我们预期新一轮新能源汽车补贴政策将在12月出台,对宇通的影响将中性偏正面。从媒体报道的各类可能的方案来看,我们认为调整的整体思路是:1)降低补贴强度,鼓励推广中客和减少单车的电池搭载量,这样将使得整个新能源客车的平均售价下移;2)扶优限低,新的补贴政策和新的安全标准将大幅提高新能源客车的进入门槛,有利于行业整合,我们相信宇通的毛利率和净利率两项指标仍将保持平稳,这从今年前三季度的毛利率走势(1Q~3Q分别为24.2%、25.3%和27.0%)也可以得到验证。

11月产量大幅高于销量,12月销量旺季可期。11月宇通客车生产客车8,408辆,比销量高1,180辆,我们认为这可能说明公司对于12月的销量较有信心。作为对比,2015年11月产量高于销量333辆,2014年11月产量高于销量39辆,2013年11月产量高于销量246辆。

估值建议与风险

我们维持盈利预测不变,维持确信买入评级及目标价27元,对应2017年13.2x P/E,相对当前股价有29%的上行空间,当前股价对应2016年11.2x P/E和2017年10.3x P/E。宇通客车的股价P/E估值区间在10~14倍之间,我们认为12月销售旺季与估值切换将使股价迎来一波旺季行情,另外12月新能源汽车补贴政策的正式出台也将消除政策的不确定性。

风险:2016年补贴政策调整向前追溯;2017年补贴大幅下降导致单车净利润下降。

顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
分享到:
我要评论
验证码: 点击我更换图片
网友评论仅代表个人观点,不代表本网立场