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广发证券张乐:关注中国汽研和宇通客车

  来源: 和讯汽车
10月25日,2012中国汽车产业投融资策略与服务论坛于昆山举行,广发证券汽车行业首席分析师张乐表示,汽车市场面临政策不鼓励、竞争加剧、保有量压 力等问题,而ROE的水平整体处于中长期下降通道。由于政策是中性偏紧,未来只会有大的结构性的机会。对于个股选择,他建议关注中国汽研和宇通客车。

他认为,中国汽研是穿越周期的汽车股。当一个行业销量进入平稳增长的时候,国家相关汽车标准法规的升级做得很频繁。他判断,未来3-5年是一个法规的升级和范围扩大集中的体现期,公司的收入会有增长。而且汽车领域投资比较稳定,公司目前估值不错,未来靠业绩的驱动对股价会有一个提升。

张乐指出,宇通客车是沙漠里的绿洲。客车行业是关注度比较低的领域,因为总销量较小,对管理水平要求又非常高,往往终端的用户会指定。未来几年,客车行业本身是汽车各个领域当中最稳定的,宇通客车每年十多个点的增长还是比较可观的。

他说:“从国家政策来看,应该是调结构、补短板、淡化量。大家对政策的影响不要寄过高地希望。”展望未来,他认为,税改和柴油降税是“十二五”期间可能出台的两个比较重大的结构性的政策。

张乐分析指出,第一,税改。作为一个对外依存度很高的国家,国内的SUV的轿车的需求不断上升,未来我国将走出像日本当年走出的道路。税收从购 置向使用、保有进行转移是大概率事件,一方面政府能够调结构,另一方面政府也可以创收。第二,柴油降税。汽柴油生产比重因为工艺的原因,是固定的2:1关 系。如果我国经济结构转型,需求端快速地生长,带来柴油相对地紧缺,这个问题在“十二五”期间非常明显,未来不排除某个时间节点出现汽油需求的减少也是有 可能的,这样的政策出台会带来一些投资机会。
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