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中国重汽:业绩低于预期,寒冬过后是春天

 来源: 安信证券

2012年业绩低于我们的预期。公司公布2012年年报,营业收入193.7亿元,同比下降25.7%,营业利润0.28亿元,同比下降96%,归属母公司净利润为0.46亿元,同比下降87.17%。扣除非经常损益归属母公司净利润为-0.09亿元,同比下降102.92%。全面摊薄后EPS为0.11元,低于我们的预期。

投资建议:调高评级至“增持-A”,上调12个月目标价至14.2元。我们预计公司2013-2015年的收入增速分别为11.8%、14.0%、14.5%,净利润增速分别为109.1%、46%、62.9%,全面摊薄后EPS分别为0.23元、0.34元和0.55元。提高评级至“增持-A”,并上调12个月目标价至14.2元,对应于2013年1.6倍PB。

风险提示:1.固定资产投资增速不达预期;2.新上市车型销售不达预期。

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