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中升控股:12年业绩大幅下降,维持中性投资评级

 来源: 交银国际证券

12年净利润大幅下降,基本符合我们的预期,但大幅低於市场一致预期。12年公司实现营业收入500.48亿元,同比增长19.4%,净利润7.5亿元,同比下降47%。每股收益爲0.39元,此前我们预估每股收益爲0.388元,略低於实际结果1.3%,基本符合我们的预期,而市场一致预期爲0.47元,因此实际结果低於市场预期约16.4%。

维持中性投资评级。结合年报数据,我们将13年和14年的每股收益由0.613元和0.795元,调整爲0.62元和0.804元,调幅均爲1.1%。考虑到1-2月份日系车品牌依然低迷,奔驰品牌销售呈现负增长,且目前仍看不到明显改善迹象,同时结合行业估值水平,我们依然维持公司的中性评级,幷维持前期设定的目标价,对应於11.8倍的调整後的13年动态PE,潜在跌幅爲5.3%。

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